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上半年上市煤企業績下滑 下半年業績有望持續改善

來源: cctd 作者: webmaster 發布時間: 2020-09-08 15:49:44 瀏覽次數: 24

  截至目前,煤炭上市公司2020年中報已公布完畢。記者統計獲悉,煤炭采選板塊36家上市企業的營業總收入約為5215.06億元,僅6家企業實現同比增長;歸母淨利潤總額約為440億元,八成企業較去年同期有所下降。1-6月,行業營業收入和盈利水平整體呈下滑態勢。

  一季度,由於新冠肺炎疫情影響,煤炭需求和價格均受抑製,上市煤企業績出現不同程度的下跌。隨著疫情形勢轉好、下遊需求恢複,二季度經營數據開始改善,對上半年業績的穩定性起到一定保障作用。“煤炭是支撐經濟社會發展的主要能源,仍具有較廣闊的市場空間和發展前景,必須堅定信心。”談及趨勢,中國煤炭工業協會紀委書記、副秘書長張宏如是說。

  僅1家實現營收淨利雙增

  國家統計局公布數據顯示,1-6月,煤炭開采和洗選業實現主營業務收入9158億元,同比下降11.8%;煤炭開采和洗選業實現利潤總額984.7億元,同比下降31.2%。另據中國煤炭工業協會統計,上半年虧損企業虧損額311.4億元,同比增長23.8%;負債合計3.6萬億元,同比上升8.3%;資產負債率上升0.1個百分點至64.8%。

  上市煤企的表現,進一步顯示出經營形勢之嚴峻。較去年同期,營業收入、淨利潤同比下滑的企業分別達到30家、29家。僅有露天煤業一家,以1.78%、2.76%的增幅實現營收、盈利雙增長。“報告期內,公司業績主要來源於煤電鋁業務。利潤總額同比增加的主要原因是煤炭綜合售價同比增加及電解鋁產品銷量同比增加所致。”露天煤業將驅動因素歸結於此。

  疫情影響帶來需求疲軟、煤價下降,成為壓縮行業利潤空間的主要原因。張宏表示,上半年煤炭產量基本與去年同期持平,但煤價出現下滑,中長協價格均價下降16.6元/噸、市場煤均價下降42.8元/噸、煉焦煤下降239元/噸。此外,煤企在抗疫過程中,保供應、穩定煤炭生產的成本提高,導致利潤降幅超過營收降幅。

  開源證券分析師張緒成也稱,上半年全社會用煤需求嚴重下滑,但在保供要求下,煤炭產量快速提升,進口煤通關力度加大,造成煤炭供給過剩、煤價大幅下挫。2020年上半年,煤炭板塊整體盈利能力弱於去年同期,業績降幅明顯。“進入5月後,複工複產加速致需求恢複,疊加供給收緊,供需兩端持續改善支撐動力煤價格修複至合理水平,二季度業績環比改善明顯。”

  開源節流,企業表現有亮點

  在經營整體低迷的同時,上市煤企“自救”動作頻頻,表現不乏亮點。

  以行業龍頭中國神華、陝西煤業為例,盡管利潤增長同比下滑,兩家企業仍以207億元、49.86億元的利潤額位列前兩名。“上半年動力煤價格同比下跌近12%,兩家企業的歸母淨利潤跌幅在15%左右,好於市場預期。中國神華是因煤價穩定性超預期,及煤電一體對衝煤價下跌。陝煤主要是現金用於長期股權投資及二級市場投資後貢獻的收益,實現對煤炭業績下滑的對衝。”華西證券首席分析師丁一洪告訴記者。

  丁一洪還稱,上半年,動力煤、焦煤價格同比均有明顯下降,業績超預期的企業主要包括三類:資產及現金流優質,受市場衝擊小,且通過現金再投資實現對衝;價格及收入雖有下降,但成本壓降更超預期;其他非煤板塊的業績貢獻。“例如,露天煤業主要由於電解鋁毛利增長,及東北動力煤價格穩定。寶豐能源的烯烴、永泰能源的電力等非傳統業務,在很大程度上拉動上半年業績。”

  除了“開源”,不少煤企還積極推行“節流”措施。據華金證券統計,上半年噸煤平均成本為326元/噸,同比下降2.4%,自2017年以來首現下降。其中很大一部分來自人工成本的壓縮,以2019年員工數量估算,今年中期上市煤企平均人工支出為6.8萬元/人/半年,同比下降 3.0%。

  張緒成也稱,各類費用減少的貢獻很大。28家上市煤企(不包括山西焦化等純焦化企業)的管理費用、財務費用,分別同比下降5.7%、9.5%。從絕對值看,上半年各類費用同比下降4.8%,說明管控具有成效。

  下半年業績有望持續改善

  綜合當前情況,下半年形勢會好嗎?多位業內人士持相對樂觀的態度,預計下半年煤價整體運行在合理區間,波動明顯趨緩。

  “下半年,在不發生第二輪大範圍疫情的情況下,我國經濟對煤炭消費具有較強的支撐作用。綜合分析全國宏觀經濟發展與主要耗煤行業產品產量變化趨勢,全年煤炭消費量有望與去年持平或略有下降。”張宏表示,全國煤炭市場需求總體寬鬆的態勢沒有改變,但區域性、結構性供應不足的情況同時存在。

  以此為背景,中銀證券相關人士預測,下半年煤炭需求增速預計在2%左右,需求放緩局麵得以扭轉。在供應增速大於需求、多種調控工具並行等背景下,煤價大漲或大跌的可能性均不大。同時,煤炭行業固定投資增速從2018年9月開始加快,結束連續5年的負增長。今年1-5月,其增速同比增長4%,比製造業高18個百分點,也高於其他行業平均水平。從另一側麵來說,這預示著未來投產進度相應加快,產量釋放隻是時間問題。“上半年業績是近年的低點。從供需兩端來看,未來將逐季走穩、跌幅收窄,全年主流上市煤炭的歸母淨利潤同比下跌10%左右,直至明年有望恢複穩定或小幅增長。”該人士稱。

  張緒成認為,下半年,短期供需保持緊平衡,長期將以供需平衡穩定為主,支持煤價在合理區間平穩運行,但全年價格中樞或低於2019年水平。“得益於煤企嚴控各類費用,噸煤成本降幅明顯,凸顯整體經營韌性。下半年業績或持續改善,行業將整體利好。”